NOX

Всем доброго времени суток!
Ниже представлено детальное описание стратегии, используемой на Управляемом счете NOX.
Данная информация, к сожалению, является максимумом того, что я в состоянии рассказать без риска создания препятствия для функционирования стратегии.
Я уверен, что после прочтения Вами данной статьи будет ясно, почему так.
Заранее спасибо за понимание.

Используемые в тексте термины и сокращения:

Market – период работы рынка с 22:00 GMT воскресенья по 22:00 GMT пятницы. Торговля в данном временном интервале доступна всем (или почти всем) участникам рынка. Подробнее в разделе III.

Pre-market – период работы рынка с 20:00 по 22:00 GMT воскресенья. Торговля в данном временном интервале недоступна Retail-участникам рынка и большинству его институциональных участников. Подробнее в разделе III.

Поставщик ликвидности (ПЛ) – конечное звено прохождения сделки, на котором замыкаются потоки ликвидности (дальше сделке идти некуда). Поставщиками ликвидности являются крупнейшие банки (Deutsche, Citi, Goldman и др.) и ECN-сети (Currenex, Integral и др.).

Prime-broker – посредник, являющийся звеном в цепи прохождения сделки, транслирующий сделки нижестоящего агента на вышестоящего (например, сделки ICE FX на Goldman или Integral).

Sub-prime-broker – фактически Prime-broker второго уровня, транслирующий сделки своих клиентов на Prime-broker.

I. Краткая информация

NOX на 80-90 % является собственной разработкой компании ICE FX, в частности наших риск-менеджеров, программистов и моей лично. Большой вклад в создание NOX внесли и сотрудники других компаний, в частности банков и поставщиков ликвидности, имеющих информацию о работе Pre-market (см. раздел III). Несмотря на то, что для удобства и по привычке мы называем NOX торговой стратегией, она функционально таковой не является. Правильнее было бы называть ее технической стратегией или техническим арбитражем: фактически она не основывается ни на одной из известных форм фундаментального и/или технического анализа, не использует сложных индикаторов, всяких трехэтажных формул, графиков и прочей «трейдерской мистики».

NOX основана на:

1. Наличии относительно закрытой информации о функционировании Pre-market (2 ч в воскресенье до открытия классического Market), в т. ч. исторических данных о функционировании Pre-market (с 1999 года);
2. Возможности проводить торговые операции в период Pre-market (для 99 % брокеров/праймов/ПЛ это невозможно);
3. Статистической обработке данных из п.1;
4. Технических решениях, позволяющих работать с Pre-market-ликвидностью различными типами ордеров и без искажения исполнения (там другие протоколы, отличные от Market).

Более подробную информацию о Pre-market Вы найдете в разделе III.

II. Исторические данные и статистика:

Нам удалось достать историю котировок в период «Pre-market», начиная с 1998 года (тогда форекс стал электронным) и вручную протестировать NOX на истории. Загруженный в наш МТ стейт Вы можете видеть ниже:
https://www.myfxbook.com/members/IceFXMarkets/backtest-nox/4863962/8GEqe0mzvoK9DCeGvT2b

В бэктесте заложен спред на 4пп 4-хзнака больше (для уверенности), тк спред на премаркете скачет от больших до гигантских значений совершенно непонятным образом.
2 из 4 последних просадок, кстати, обусловлены именно расширенным спредом (вероятно, на реале их бы и не было).

Обратите внимание: график линейный, поэтому на таком интервале времени выглядит не естественно (как будто бы весь профит приходится на последнюю треть истории). В действительности, профит по годам распределен почти равномерно, и при логарифмическом отображении это было бы видно.

На реале NOX тестировался на торговом счет в ICE FX с января 2017г:

https://www.myfxbook.com/members/IceFXMarkets/nox/4488244/UbOBvAxV0D9dBAGFyUFd

Основные статистические показатели NOX сведены в таблицу ниже:

Как видим из таблицы, в период реальной торговли сочетается значительно более высокая доходность одновременно с меньшим количеством торговых входов. Вероятно, это означает следующее:

1. Доходность в бэктесте значительно снижена из-за увеличенного вручную спреда на 4пп 4-хзнака.
2. Максимальная просадка в бэктесте выше по той же причине.
3. Даже Pre-market, видимо, несколько меняется/адаптируется (возможно, NOX в этой «вселенной» уже не одинок), поэтому количество входов несколько снижается со временем.
4. Если тенденция, описанная в п.4, сохранится, рынок адаптируется к NOX через 15-20 лет, что по меркам форекса, вечность)).

III. Market и Pre-market

Весь недельный интервал работы Forex можно условно разделить на два отрезка:

1. Pre-market: 20:00 GMT ВС – 22:00 GMT ВС (закрытый для Retail).
2. Market: 22:00 GMT ВС – 22:00 GMT ПТ (открытый для Retail).

В Pre-market не участвуют Retail-игроки (клиенты брокеров) и большинство самих брокеров, и на нем производятся крупные обменные операции между основными институциональными игроками: банками и поставщиками ликвидности. Retail и большая часть институционалов подключаются к торговле в 22:00 GMT ВС (Market), вследствие этого два этих интервала работы рынка кардинально различаются по ликвидности и исполнению ордеров (обычный маркет-ордер, например, на Pre-market почти гарантированно не исполнится, поскольку следующий тик может приходить с задержкой в 10-15 мин).

Ниже представлены несколько примеров фида в период Pre-market для лучшего понимания отличий.

Обычно это «непотребство» выглядит примерно так:

Иногда бывает немного получше:

А на вот этом уже можно торговать:

Как видно из скринов:

• Участников и сделок (ликвидности) значительно меньше (бывает, что тики приходят раз в 10-15 мин), спреды бывают просто «космические», а свечки выглядят довольно «весело».
• Количество тиков возрастает при приближении к моменту открытия Market, а спреды сужаются (ликвидность «нормализуется», если можно так сказать).

Резюмируя, Pre-market характеризуется:

• Меньшей ликвидностью, чем обычный рынок (Market);
• Большей волатильностью (как следствие меньшей ликвидности);
• Фактическим отсутствием непрерывного потока котировок (непрерывного фида);
• Меньшей подверженностью изменениям во времени (меньше игроков с разной торговлей – меньше адаптации рынка под них);
• Отсутствием направленных против Retail-игроков институционалов («кухонь»), т. к. отсутствует «игровая» природа рынка/торговли вообще;
• Практически повторяющейся из года в год динамикой работы в связи с исполнением обменных операций между институционалами по стандартизированному протоколу.

IV. Защита от противодействия торговле со стороны участников рынка

Безусловно, существует определенный риск раскрытия информации и противодействия данной стратегии со стороны участников Pre-market.
Тем не менее есть следующие основания для уверенности корректной работы стратегии в обозримом будущем:

1. Торговые объемы, используемые в NOX, настолько малы (в сравнении с объемами банковских обменных операций), что не оказывают заметного влияния на цену, и, как следствие, не попадают в поле зрения участников Pre-market. А именно условные 10 млн USD, участвующие в торговле NOX, создают торговый объем (на вход) ~ 0,003 % от объемов банковских транзакций в период Pre-market.
2. ICE FX работает через Prime-брокеров и Sub-prime-брокеров (а не напрямую с конечными банками). Все сделки, совершаемые клиентами Prime-брокера (такими брокерами, как ICE FX), приходят на исполнение в банки без разделения по источникам, следовательно, сделки NOX перемешаны со сделками других брокеров, что значительно усложняет их идентификацию.

V. Масштабируемость стратегии

Ввиду ограниченного количества источников ликвидности (далеко не все праймы/ПЛ дают доступ к Pre-market), а также низкой ликвидности в период Pre-market, вопрос масштабирования стратегии стоит достаточно остро. Фактически мы нашли 6 конечных банков/ПЛ, предоставляющих Pre-market-ликвидность и около 20 Prime-брокеров, транслирующих эту ликвидность от них. Тем не менее с каждым возникает довольно много проблем при подключении и при дальнейшей торговле по ряду причин, в связи с чем ряд доступных для работы праймов еще сокращается.
На протяжении двух лет (2017-2018 гг.) нам удалось подключить и отладить работу только с одним праймом, в связи с чем стратегию не планировалось предоставлять в паблик вообще (масштабируемости хватало лишь для работы на собственные средства).
В течение 2019 года были подключены еще 2 поставщика Pre-market-ликвидности, благодаря чему на данный момент ориентировочный предел масштабируемости NOX составляет ~10 млн USD (в эквиваленте средств инвесторов) при максимально доступной загрузке депозита (загрузка примерно как на истории).
Теоретически список поставщиков и, как следствие, предел масштабируемости могут быть еще расширены. Работа в этом направлении ведется.